祥瑞金业：美联储进入降息周期，一文(wén)看懂近两年议息变化

全球投资者对美联储是既爱又(yòu)恨，喜欢美联储是因為(wèi)其货币政策是判断任何可(kě)供投

资资产价格波动关键的依据；恨则是因為(wèi)美联储只手遮天、欲盖弥彰地操作全球金融市场走势导致其亏损。

祥瑞金业分(fēn)析师认為(wèi)，了解、學(xué)习和研究清楚美联储的货币政策趋势，研读美联储发布的各种报告，揣摩美联储官员的讲话都是我们在投资市场获取盈利的关键。尤其是自疫情影响了全球的经济和金融走势以来，从美联储的货币政策宽松到紧缩再到宽松的路線(xiàn)图，大家可(kě)以发现从美元、黄金到股市都不断出现一轮一轮的上涨和下跌。

先来分(fēn)析下过去两年来美联储货币政策紧缩过程和影响 ，美联储货币政策变化的周期脉络，是2022年3月以来展开的加息行动；截至2023年12月份為(wèi)止美联储总计加息了11次，将美國(guó)联邦利率有(yǒu)效區(qū)间上调至 5.25%-5.5%。 这是 20多(duō)年以来最為(wèi)激进的升息循环，导致各类资产在今年的动荡扩大。通常视為(wèi)長(cháng)端利率锚定的美國(guó)10年期國(guó)债收益率更是在2023年10月25日突破 5%大关，為(wèi)近16年来的首见。

投资者在2022年初时曾开始强烈担心美联储可(kě)能(néng)会加息来对抗通胀，自那时起至今，美债收益率一直在攀升；债券价格和收益率走势呈反向关联。

再来看下本轮美联储升息的巨大影响：随着美联储2022年展开本轮激进的升息循环，更是导致多(duō)家美國(guó)银行破产。至于為(wèi)何引发破产？主要原因在于多(duō)数银行在持有(yǒu)國(guó)债时，采用(yòng)到期认列的方式，也就是在國(guó)债到期前发生的未实现盈亏，并不会认列进其财務(wù)报表，不过如果储户被挤兑，银行业就有(yǒu)可(kě)能(néng)发生资不抵债的情况。而其他(tā)倒闭的几家银行资产均超过1000亿美元，其中规模最大的是第一共和银行，该银行5月份被监管机构查封时，资产达2290亿美元，成為(wèi)继雷曼兄弟(dì)之后美國(guó)历史上倒闭的第二大银行。硅谷银行和签名银行分(fēn)别是有(yǒu)史以来倒闭的第三和第四大银行。银门银行（Silvergate）则于3月同意自愿清盘。这一系列事件震惊了全球银行业，引发人们对中小(xiǎo)银行稳定性的担忧，并促使立法者出台新(xīn)的法律来保护客户存款，稳定金融體(tǐ)系。

随着美联储自2022年3月开启激进加息周期以来，地方银行承受了巨大压力。為(wèi)了评估此前货币政策以及银行业风波带来的影响，美联储在6月“跳过”了一次加息。美國(guó)今年以来倒闭银行累计达90家，美國(guó)联邦储蓄保险公司（FDIC）的存保基金 将因此损失1.59亿美元。

目前，2024年，市场认為(wèi)美联储已经来到升息循环尾声，根据芝商(shāng)所 FedWatch 工具来看，市场几乎对美联储已经来到升息循环尾声的看法取得共识。后续祥瑞金业将会详情解析降息周期到来对各类资产的影响，尽请持续关注。

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